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中信证券:A股当前底部特征凸显,预计10月将迎来加仓窗口

澎湃新闻记者 田忠方
2022-10-09 17:13
来源:澎湃新闻
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“当前,A股市场底部特征凸显,入场时机将至。其中,预计10月将迎来加仓窗口,投资者可积极布局估值切换和景气拐点行业。”10月9日,中信证券对A股后市作出最新研判。

中信证券表示,整体而言,随着10月份政策和经济预期逐渐明朗、汇率快速贬值冲击结束、场内活跃资金已经完成避险降仓、场外抄底资金开始入场等,预计A股市场将迎来月度级别修复行情起点。

具体而言,情绪面上,中信证券指出,导致投资者保持谨慎的因素主要包括,对美联储加息的担忧,等待美联储加息周期结束;对地缘风险事件的担忧。

“不过,换个角度看,对上述扰动因素的担忧,在很大程度上已经反映在过去一段时间的抛售行为,及当前低迷的股价上。”中信证券表示,成交方面,A股在9月最后一周日均成交仅有6364亿元,已连续6周出现萎缩,处于2020年9月以来的低位。从换手来看,A股整体换手率已回落至2020年9月以来的最低水平,创业板、科创板的换手率已位于板块推出以来的历史底部区域。

估值层面,中信证券表示,目前,A股整体估值已具备长期吸引力,部分行业动态估值接近2018年底水平。其中,A股整体隐含的股权风险溢价水平,已从2021年2月底的2.5%上升至目前的4.9%左右,正逼近6%左右的历史极值。

“另一方面,从股债性价比来看,A股整体市盈率的倒数与10年期国债收益率的差值由2021年2月底的2.7%增加至目前的5.7%左右,处于2020年4月以来的高位。主要宽基指数估值也已位于较低历史分位。”中信证券进一步指出。

资金面上,中信证券表示,目前,活跃私募仓位已经降至过去五年中位数以下,成交拥挤度更加健康。其中,热门行业成交拥挤度明显缓解。因此,节前避险资金可能在汇率波动担忧缓解后回流,同时场外抄底资金逐步入场。

“海外方面,美联储加息恐慌已达极致,预计非货币手段抑制通胀会被更多讨论,市场对于美联储加息预期的最恐慌时点或已逐步过去。”中信证券进一步指出。

配置方面,中信证券认为,10月将迎来月度级别修复行情起点。因此,建议投资者坚持均衡配置,积极布局估值切换和景气拐点行业。

“具体品种选择上,投资者可关注三条主线。一是成长制造领域重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体当中的白马龙头,以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。”中信证券指出,二是医药行业中,可重点关注具备较高性价比的中药,受益医疗新基建的医疗设备以及充分消化估值的医疗器械和服务。三是景气拐点行业重点关注优质地产开发商、基建、电力和酒店等。

    责任编辑:王杰
    图片编辑:蒋立冬
    校对:栾梦
    澎湃新闻报料:021-962866
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